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八大券商主题策略:亏惨了!猪企熬过至暗时刻 生猪板块四季度绝地反击?

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  每日主题策略讨论,东方财富网汇总八大券商观点,揭秘行业现状,观察行情走势,提前为您把脉A股。

八大券商主题策略:亏惨了!猪企熬过至暗时刻 生猪板块四季度绝地反击?

  东方证券:生猪养殖板块已经步入上市公司普遍出现单季度亏损的至暗时刻

  生猪养殖已进入深度亏损阶段。自2021年年初,猪价至今已连续9个月下跌,截至10月15日,生猪价格跌至12.03元/千克,同比下降59.7%。在猪价低迷和成本高涨的双重挤压下,生猪养殖亏损严重。外购仔猪养殖模式自今年3月份起已经进入亏损阶段,自繁自养模式也从下半年起陷入亏损。截至10月15日,外购仔猪的养殖利润为-716.64元/头,同比减少1118.52元/头,自繁自养生猪的养殖利润为-601.05元/头,同比减少2408.37元/头。目前生猪养殖亏损程度达到历史最高水平。

  受猪价下行影响,生猪养殖板块上市公司第三季度业绩普遍出现亏损,且单季度亏损程度处于历史较高水平。在亏损的上市公司中,牧原股份降幅最低,同比下降104.90%-109.80%,金新农降幅最高,同比下降321.19%-364.03%。第三季度生猪养殖上市公司出栏量较去年同期有所增加,但在头均亏损的背景下,较高的出栏水平加重了亏损程度,同时部分企业结合生猪市场行情,对公司存货计提减值准备,从而造成大规模亏损。生猪养殖板块已经步入上市公司普遍出现单季度亏损的至暗时刻。【点击查看研报原文】

  首创证券:对于明年猪价的乐观预期确定性提高

  我们认为此轮猪价反弹的持续性和确定性较高,维持春节前回到15-16元/kg的判断。回顾过去20年的春节猪价,只有1年出现了低于行业成本线以下的现象,同时我们观察到伴随新冠疫情逐渐消散,白条及农贸市场的走货量有明显复苏的迹象,叠加今冬极寒天气较多,猪肉消费在低价区时会有超常规的增长,我们认为冬季的消费较今年平均水平或有3-5%的修复,支撑猪价小幅回升到15-16元/kg的水平。

  此外,上市猪企披露的惨烈业绩或预示着规模场已经迎来至暗时刻,规模场产能出清速度或超市场预期,周期底部加速到来亦有可能,我们对于明年猪价的乐观预期确定性提高,后续关注农业农村部披露的能繁母猪最新数据。【点击查看研报原文】

  国信证券:布局Q4生猪绝地反击 继续看好种业板块

  2021年Q4板块性看多生猪养殖板块,同时继续重点推荐种业板块。对于生猪板块,我们认为猪周期有望提前反转,生猪板块Q4或迎绝地反击,具体观点如下:1)本轮下行周期底部持续时间有望缩短,而不是拉长;2)猪价春节前难有明显改善,春节后猪价压力会更大,散户有望集中出清产能,周期提前反转;3)仔猪和育肥猪均出现亏损,行业淘汰三元母猪势必会加快,从我们跟屠宰场的交流来看,10月份母猪淘汰符合我们预测,环比去化程度有望超预期;4)猪价低迷,行业非洲猪瘟防控投入有望减弱,考虑到养殖密度的提升以及天气转凉,非洲猪瘟疫情存在再次抬头的可能,加大产能去化程度,开启新周期。

  另外,在种业板块,我们认为玉米制种基地调减值得重视,看好板块周期与成长共振。一方面,2021年玉米制种基地受高温天气影响显著减产,预计行业整体或将提价20%,且头部企业将优于行业。另一方面,先正达上市催化临近,看好转基因落地预期,期待转基因落地带来种业格局重塑,种业将迎来周期与成长共振。【点击查看研报原文】

  天风证券:当前猪周期筑底已较为明确 养猪股投资价值逐步凸显

  我们认为,短期看,虽然行业平均出栏体重已较前期明显下降,但冻肉库存仍然较高,短期压制猪价上涨的因素仍然明显,预计猪价短期底部震荡为主;中长期来看,行业能繁母猪开始逐步去化,当前猪周期筑底已较为明确,养猪股低估值可提供安全边际,养猪股投资价值逐步凸显。重点推荐【牧原股份】(极具成本优势,提供安全支撑)、【温氏股份】(成长弹性高,充足的母猪存栏为明年出栏量奠定基础,且成本仍有下降空间)、【中粮家佳康】(头均盈利业内领先,估值低),其次【正邦科技】、【天邦股份】、【新希望】、【天康生物】、【唐人神】等。【点击查看研报原文】

  安信证券:10月下旬起通常为消费旺季 猪价短期有望保持适度温和反弹

  产量方面:受北方大范围天气降温及降雨天气影响,出栏量有所减少,养殖端看涨情绪浓厚;需求端:10 月下旬起通常为消费旺季,下游需求逐渐回升,特别是北方地区降温之后,猪肉的消费需求已出现了比较明显好转, 体现在东北部分地区肥猪价格甚至超过标猪价格; 政策方面:10月10日中央收储已完成三万吨的收储量,尽管收储较难对当前生猪市场产生较大影响,但具有重要的市场信心提振作用。我们预计,在供给宽松的背景下,猪价短期有望保持适度温和反弹。【点击查看研报原文】

  东兴证券:Q4季节性反弹仍可期待!短期难言反转 猪价或在春节之后继续探底

  我们认为Q4 季节性反弹仍可期待,从大周期角度而言,产能去化初现,短期难言反转,猪价或在春节之后继续探底。近期各大猪企陆续公布三季度业绩预告,受猪价快速下滑影响各家企业Q3业绩均出现大幅亏损,但仍呈现分化趋势,以牧原股份为代表的养殖成本控制方面表现较好的龙头企业亏损程度相对较小,在行业周期下行阶段企业α属性有望得到进一步强化。我们认为,随着中央+地方二轮收储的陆续开展,叠加进入Q4猪肉消费旺季,后市猪价有望企稳并小幅反弹。周期下行阶段建议关注成本控制具备明显优势的养殖头部企业。【点击查看研报原文】

  开源证券:“通胀视角”看2021Q4及2022年猪肉消费性价比

  10月14日,国家统计局发布9月CPI及PPI数据。9月CPI同比上涨0.7%。其中食品价格下降5.2%,非食品价格上涨 2.0%。1-9月平均CPI较2020年同期上涨0.6%。CPI同比增幅处于较低水平,但其主要原因系2020 年同期高增长基数及来自食品类的负向拉动。8月以来猪肉价格月度降幅(绝对量)出现较明显环比收敛,对应猪肉价格变动对CPI的拉动效应趋于边际弱化。结合2021年CPI基期调整及食品CPI调权(同比下降),预计后续一段时间猪肉对CPI负向拉动能力或将进一步衰减。

  短期来看,国庆节内生猪价格跌至12 元/公斤以下,散户惜售情绪产生; 近期北方降温幅度较大,惜售情绪进一步加强。惜售情绪抬高短期价格,但年内猪价仍受供给过剩压制。 我们预计散户生猪出栏节奏将在 14-15元/公斤开始释放, 在 15-16 元/公斤释放加快,继而对猪肉价格持续上行产生压制。结合 Q4 蔬菜价格走强, 年内猪肉的消费性价比持续增强, 预计 Q4 猪肉制作腊肉需求及日常消费需求将得以持续提升。【点击查看研报原文】

  东海证券:各养殖企业开始放慢扩张速度 建议关注成长性突出、经营风险较低的企业

  各养殖企业开始放慢扩张速度。2021年上半年,由于猪价低迷,存栏母猪结构优化,各猪企生产性生物资产的增幅有所收窄,环比出现下滑, 养殖企业资产负债率均有所上升,非流动负债占比快速提升,对于长期资金的依赖程度增强,大股东质押比例提升。 我们认为,在当前猪周期下行的背景下,行业产能逐步去化,本轮周期开始进入去产能的关键阶段,部分养殖企业或有资金压力。建议关注成长性突出,经营风险较低的企业。【点击查看研报原文】

(文章来源:东方财富研究中心)

文章来源:东方财富研究中心

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