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晨会聚焦211201重点关注洁美科技、通信、晶丰明源、思瑞浦

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【行业与公司】

  •   洁美科技(002859)快评:11月离型膜基膜产线开始试生产,加速离型膜中高端市场开拓

  •   通信行业21年12月投资策略:新变化孕育新机遇

  •   晶丰明源(688368)快评:立足LED驱动芯片,拓展产品和市场边界

  •   思瑞浦(688536)快评:发布股权激励计划,彰显长期发展信心

  行业与公司

洁美科技(002859)快评:11月离型膜基膜产线开始试生产,加速离型膜中高端市场开拓

  公司离型膜已覆盖中国大陆及台湾主要客户,营收快速增长;离型膜基膜产线11月开始试生产,助力公司离型膜迈进中高端;MLCC离型膜市场国产替代空间广阔,公司客户协同优势凸显;我们预计公司21/22/23年营业收入同比增长46.3%/31.5%/20.5%至20.86/27.42/33.06亿元,归母净利润同比增长51.2%/32.4%/20.3%至4.37/5.79/6.97亿元,对应PE为31.4/23.8/19.7倍,维持买入评级。

  证券分析师:胡剑 S0980521080001;

  胡慧 S0980521080002;

通信行业21年12月投资策略:新变化孕育新机遇

  持续关注出海+高景气两条主线:一是高景气赛道,如北斗、物联网、新能源。这些赛道近期政策层面大力鼓励加速发展,相关公司也都表现出较好的成长性,且属于长期空间大的赛道,值得精选优质标的长期持有。具体有华测导航、移远通信、广和通、拓邦股份、瑞可达、申菱环境、鼎通科技等。二是出海赛道,出口占比较大的公司,一方面,长期受益于海外疫情的逐步复苏带来的业务恢复,我们认为优秀的公司出海提升全球份额是长期趋势;另一方面,短期贸易摩擦的情绪改善,海运情况的好转预期,都有利于相关公司短期的估值反弹,具体标的有亿联网络、新易盛等。

  证券分析师:马成龙 S0980518100002;

  陈彤 S0980520080001;

  付晓钦 S0980520120003;

晶丰明源(688368)快评:立足LED驱动芯片,拓展产品和市场边界

  立足LED照明驱动芯片,2021年前三季度收入同比增长158%;新产品进展顺利,产品品类和下游领域实现边界拓展;计划收购电机MCU公司凌欧创芯,形成产业协同效应;我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为7.65/9.40/10.75亿元,同比增长1010.5%/22.9%/14.4%,相应EPS分别为12.33/15.15/17.33元,对应PE分别为26.6/21.6/18.9x,首次覆盖,给予“买入”评级。

  证券分析师:胡剑 S0980521080001;

  胡慧 S0980521080002;

思瑞浦(688536)快评:发布股权激励计划,彰显长期发展信心

  发布新一期股权激励计划,覆盖65%以上员工;收入和净利润目标高增长,彰显公司长期发展信心;围绕泛通讯和泛工业领域,产品和客户开拓顺利;我们维持盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润为4.26/6.01/7.39亿元,同比增长132%/41%/23%,相应EPS分别为5.32/7.51/9.24元,对应PE分别为170/121/98x,维持“买入”评级。

  证券分析师:胡剑 S0980521080001;

  研报精选:近期公司深度报告

金斯瑞生物科技(01548.HK)深度:创新平台,全面开花

  重磅细胞治疗产品即将商业化,创新平台管线丰富;考虑CDMO业务增速高于预期、重磅细胞治疗产品2022Q1有望获批上市、研发投入加大等因素,上调收入预测2021-2023年营收为5.04/8.63/12.90亿美元(原4.90/6.30/8.35),增速29/71/50%,归母净利润为-2.60/-2.53/-2.34亿美元(原-2.45/-2.25/-2.59),EPS-0.12/ -0.12/-0.11美元,合理估值42.47-51.00港元,维持“买入”评级。

  证券分析师:朱寒青 S0980519070002;

  伯特利(603596)深度:制动器龙头,电控制动、轻量化业务迎来收获期

  制动器龙头,布局电控制动、轻量化;电控制动:竞争优势明显、客户拓展顺利,有望迎来收获期;轻量化:工艺领先、客户丰富,受益于轻量化大趋势;公司试制动器龙头,电控制动、轻量化产品竞争力强,前景广阔。预计公司21-23年净利润为为5.33/6.98/8.73亿元,对应PE分别50/38/30x,合理估值区间69-77元,当前股价距离目标估值有5%-18%的上涨空间,维持“增持”评级。

  证券分析师:唐旭霞 S0980519080002;

  戴仕远 S0980521060004;

  立华股份(300761)深度:黄鸡养殖大型企业,多线业务稳健发展

  公司简介:深耕产业20余年的华东区域黄羽鸡养殖龙头;行业情况:养殖盈利明年或将好转,冰鲜符合未来消费趋势;公司看点:黄羽鸡养殖先驱积极转型,多线业务前景看好;预测公司2021-2023年EPS分别为-1.22/1.41/2.17元,2021年11月16日收盘价对应PE分别-24.6/21.3/13.9倍。

  证券分析师:鲁家瑞 S0980520110002;

  联系人:李瑞楠;

  京东健康(06618.HK)深度:供应链优势突出的医疗电商平台

  医改政策红利将推动互联网医疗发展;互联网医疗空间广阔,医药电商为寡头市场;医药电商以丰富商品和性价比不断扩展用户基础;京东健康用户渗透率仍有潜力,自营与平台均衡发展;给予公司合理估值区间86.17-106.20港元,相对目前股价有16%-43%的溢价空间。我们预计公司2021-2023每股收益-0.10/0.09/0.43元,利润增速分别为-98.1%/-188.2%/360.1%,给予“增持”评级。

  证券分析师:王学恒 S0980514030002;

  联系人:赵达;

  春雪食品(605567)深度:白羽鸡肉制品加工企业,食品业务稳步推进

  春雪食品:以鸡肉调理品为主业的食品消费企业;行业分析:盈利中心逐步下沉,食品转型大势所趋;公司分析:轻装上阵,致力打造国内鸡肉调理品龙头;通过多角度估值,得出公司合理估值区间17.9-18.4元,相对目前股价有20%-30%的溢价空间。考虑公司调理品业务快速增长带来的未来发展空间,我们预计公司21-23年每股收益0.46/0.66/0.86元,利润增速分别为-38.6%/45.8%/29.6%,首次覆盖给予“买入”评级。

  证券分析师:鲁家瑞 S0980520110002;

  联系人:李瑞楠;

  研报精选:近期行业深度报告

社会服务行业-可选消费连锁业态行业专题:品牌定位篇:始于赛道路径迥异

  从品牌定位角度出发,规模优势、品牌势能、颠覆创新以及顺应行业的调整能力,是连锁消费投资的4条主线。酒店板块重点推荐锦江酒店、华住集团-S,其次首旅酒店;餐饮板块,重点推荐势能上升期品牌九毛九、百胜中国-S,建议跟踪海底捞、呷哺呷哺内部调整;酒馆板块,重点推荐海伦司,看好高性价比社交需求的成长潜力;茶饮板块建议关注奈雪的茶,跟踪模型优化以及品牌建设进程,另重点关注蜜雪冰城。

  证券分析师:曾光 S0980511040003;

  钟潇 S0980513100003;

  联系人:张鲁;

  证券行业专题:券商ROE周期解析:上行与分化

  ROE是券商估值的核心因素;券商ROE呈现周期性特征;本轮券商ROE提升周期的逻辑与分化;建议投资者持续关注行业ROE提升带来的行业估值提升,维持证券行业“超配”评级。在本轮行业ROE提升周期中,在财富管理与资产管理、投行与私募股权、衍生品与结构化产品等业务方面具备优势的互联网券商与头部券商更具提升空间,重点推荐东方财富、中金公司、中信证券、华泰证券。

  证券分析师:丁诗洁 S0980520040004;

  元宇宙专题之二:NFT:初露峥嵘的区块链应用,元宇宙的重要基础

  投资建议:关注产业趋势,把握后世代机遇。1)具备良好用户基础的互联网平台具备新世代先发机遇,继续看好在用户圈层、内容等方面具备先发优势的头部互联网企业,推荐腾讯、快手、哔哩哔哩、芒果超媒等标的;2)内容产业中,游戏产业有望率先获益,一方面收入的提升,更为重要的是游戏有望从产品提升至平台,推荐具备优质内容研发能力的游戏厂商特别是具备出海实力的标的,网易、三七互娱、完美世界、吉比特,关注祖龙娱乐、中手游、世纪华通等标的;同时关注具备内容及IP版权优势的龙头标的华策影视、视觉中国等标的;3)基于区块链、NFT的版权保护领域具备良好应用前景,推荐阜博集团等标的。

  证券分析师:张衡 S0980517060002;

  餐饮专题系列:连锁餐饮业态全图谱分析:赛道空间周期

  餐饮连锁扩张:赛道、定位分化下龙头规模空间各有特点;综合门店规模与单店贡献:模式差异,规模核心;传统餐饮VS新餐饮品牌:前者厚积薄发,后者营销出圈再成长;维持板块超配评级。纵观我们全文梳理,赛道、定位、模式差异影响龙头空间,管理机制优化下百舸争流。短期来看,疫情趋势、同店复苏及扩张情况仍可能影响投资情绪。但随着疫苗普及与特效药等利好,龙头中长线成长可期。其中,处于品牌强势期的龙头在疫情企稳期有望迎来更快复苏和扩张成长,部分处于品牌或模型调整期的龙头则需进一步验证跟踪,但后续优化调整后或迎新机遇,且未来更多餐饮品牌龙头有望进入资本市场,带来更多投资机会。总体来看,综合品牌发展阶段,复苏表现、赛道差异等,建议关注九毛九、海伦司、百胜中国-S、海底捞、奈雪的茶、呷哺呷哺等龙头后续复苏成长。同时,建议跟踪关注未来可能A股上市的蜜雪冰城、老乡鸡、老娘舅等龙头未来成长机遇。

  证券分析师:曾光 S0980511040003;

  钟潇 S0980513100003;

  姜甜 S0980520080005;

  联系人:张鲁;

  镍行业专题:镍的供需变革

  三元正极材料打开镍新的需求空间;不锈钢需求稳健增长,全球镍供需紧平衡;HPAL工艺兼具成本优势和发展空间;华友钴业经过十多年布局,形成了资源、有色、新能源三大业务板块一体化协同发展的产业格局,目前正在深入推进印尼镍资源开发业务,为高镍锂电材料的发展准备具有低成本竞争优势、稳定可靠的原料保障。盛屯矿业2016年开始布局镍、铜、钴能源金属,主营业务及利润来源逐步由基本金属业务向能源金属聚焦,公司印尼镍金属项目于去年下半年建成,目前已达到满产的状态,经济效益显著。

  证券分析师:刘孟峦 S0980520040001;

  杨耀洪 S0980520040005;

  联系人:焦方冉;

(文章来源:国信研究)

文章来源:国信研究

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