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医药板块持续调整 我还持有医药基怎么办?

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  被公认为长期黄金赛道的医药板块,10月以来连续回调。时间再拉长一点,从今年7月份开始,申万医药生物指数就一路下挫,年内一度跌幅超过10%。不少投资医药主题基金的小伙伴,也跟着收益回吐,陷入“焦绿”(wind,截至2021/11/9)。

医药板块持续调整 我还持有医药基怎么办?

数据来源:wind,2020.11.09-2021.11.09

  是割肉赎回?还是趁机补仓?究竟该拿持有的医药基金怎么办呢? 咱们一块来盘一盘~

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  近期医药板块为什么下跌?

  先来看看,造成近期医药板块回调可能有哪些因素?

  中信建投证券研究认为,本轮调整主要与上游成本上升、抗新冠药研发新突破有关。

  一方面,原料药上游成本上升,导致药企毛利率承受较大压力,提价有所滞后,从而导致报表毛利率明显下滑。另一方面,辉瑞宣布了最新新冠口服药物Paxlovid积极的三期临床数据:减少非住院患者的住院率或死亡率89%。疫情阴霾消退、紧张情绪退去,这让投资者对相关医药企业,调低了未来收入预期。

  除了行业内的利空消息,集采的陆续落地也导致了本轮医药板块回调。

  11月3日,国家医疗保障局办公室发布《关于做好国家组织药品集中带量采购协议期满后接续工作的通知》。11月4日,国家医疗保障局办公室发布《做好国家组织药品集中带量采购协议期满后接续工作》的通知。11月5日,国家组织药品联合采购办公室关于发布《全国药品集中采购文件(胰岛素专项)》的公告

  上面所说政策中的“集中采购”,就是集采,是指政府统一出面,以某区域内医院用药为筹码,与药企进行价格谈判。药企为了拿下“大单”,大概率会采用压缩利润空间的价格战。此外,平安证券认为,国采与地方集采的常态化,还将带来药品竞争格局的重构,这也影响了医药板块近期的表现。

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  医药板块现在还能投吗?怎么投?

  了解完原因,咱们再来聊聊,大家非常关心的问题:医药板块现在还能投吗?怎么投呢?

  回想4个月前,对于医药板块高估值风险的担忧,是很多投资者不敢进场的原因。那现在,这个板块的估值情况如何呢?

  数据显示,经过几个月的调整,申万医药生物指数市盈率来到33.13,处于18.52%分位值。也就是说,就是低于历史上接近82%时间的估值水平。整体高估值风险大大降低。

医药板块持续调整 我还持有医药基怎么办?

数据来源:Wind 2012.01.01-2021.11.10

  看完估值,再来看看基本面和市场情绪的情况。

  先来看看集采。中金公司认为经过了仿制药集采、高值耗材的集采和IVD的集采,市场的政策预期已经较为充分,市场情绪已经较为悲观。虽然11月还会有创新药的医保谈判,但市场已经预期较为充分,不会对投资构成太强的边际影响。医药板块,尤其是港股医药板块已经具备配置价值。平安证券认为,集采虽然会带来短期阵痛,但长期来看,将带来药品竞争格局的重构,有望加速进口药企占主导的品种的国产替代,为国内药品企业带来机会。

  成本上升和抗新冠药的突破,是否会影响长期的投资逻辑呢?

  总体来看,医药板块整体消化成本上升的能力较强,毛利率较为稳定。中信建投证券研究发现,历史上大部分原料药价格走势与油价高度相关,但会滞后6-18个月不等。预计今年Q4到明年上半年,相当部分的品种将会陆续提价,从而保持利率,消化成本端压力。

  放眼医药板块长期发展趋势和配置价值,中欧基金认为,创新药产业链仍旧是长期看好的方向,从国家层面政策的顶层设计到国内企业近年来的创新积累,都使得国内的创新产药产业链长期维持在高景气度的状态。

  此外,随着国内居民消费能力的提升以及知识结构、认知水平的提升,产品以及服务的渗透率以居民的支付能力都在持续的提升中,相关行业的龙头企业也有着长期的增长空间。

  如果你也看好医药行业的长期投资机会,不妨放平心态放眼未来,淡化短期因素的扰动,不要匆忙割肉赎回医药主题基金,可以考虑逢低分批买入或者按计划定投,把握低估值阶段布局机会。

  注:内容来源《医药行业周报:关注成本上升背景下原料药的提价机会》, 中信建投证券研究、《两大利空来袭医药股集体下跌机构:关注创新服务产业链》第一财经资讯;《【中金医药】中金医药月度10+7组合:2021年11月组合》 中金医药研究

(文章来源:中欧基金)

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