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债市日报(1月10日)资金宽松带动债市情绪修复 现券收益率曲线整体趋陡

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  受流动性充裕和避险情绪提升影响,债市期现货周一(1月10日)携手反弹,国债期货高开后窄幅震荡,日终三大主力集体收涨,长债走势更强;现券收益率小幅下行,10年期国债利率走低至2.80%附近,短券走势更为强劲,整体收益率曲线趋陡。

  2022年开年以来,在基本面和政策面都没有增量信息的情况下,债市上周却显现疲态,上行乏力。展望本周市场走势,分析认为,短期市场料继续受到国内疫情发展的影响,且在稳增长政策基调下,宽松预期仍在,市场在上周修正后或有所回暖,后续关注MLF操作和LPR结果。

  【行情跟踪】

  国债期货集体高开,市场成交量未见放大,日终全线收涨。截至收盘,10年期债主力T2203报100.550,上涨0.15%,成交5.16万手;5年期债主力TF2203报101.610,上涨0.14%,成交2.18万手;2年期债主力TS2203报101.035,上涨0.05%,成交8941手。

  银行间主要利率债收益率小幅下行,中短券表现更好。截至尾盘,10年期国开活跃券210215收益率下行0.80bp至3.0850%,5年期国开活跃券210208收益率下行2.50bp至2.7750%;10年期国债活跃券210017收益率下行1.50bp至2.8050%,5年期国债活跃券210011收益率下行3bp至2.8525%。

  一级市场方面,农发行3年、5年期金融债中标收益率分别为2.6867%、2.7839%,全场倍数分别为5.11、5.68,边际倍数分别为5.14、1.77。

  转债市场上,中证转债指数收盘涨0.34%,报436.17。市场总成交额为524.57亿元。个券方面,钧达转债涨超19%,飞凯转债涨近17%,新天转债涨超12%,傲农转债涨超9%,湖广转债涨超8%,常汽转债和伯特转债均涨逾7%,塞力转债涨近6%,牧原转债涨4%;金博转债和金诚转债均跌超4%,鹏辉转债跌逾3%。

  【资金面】

  公开市场方面,央行早间公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,1月10日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。因10日无逆回购到期,因此当日公开市场实现净投放100亿元。

  数据显示,1月仅有一笔MLF到期,规模5000亿元,因逢周末实际到期日顺延下周一(1月17日)。

  资金面方面,银行间市场周一隔夜和七天回购加权利率窄幅波动,资金供给仍充沛无虞。上海银行间同业拆放利率(Shibor)整体窄幅震荡。其中,隔夜Shibor涨3.90BP,报1.8780%;7天Shibor跌1.00BP,报2.0930%;14天Shibor涨1.10BP,报1.9770%。

  市场人士表示,月初公开市场回笼压力释放过后,因元旦假期顺延的月度缴税也未至,资金面暂无更多扰动,依旧延续平稳宽松局面。

  【消息面】

  人民银行上海总部1月10日发布数据显示,截至2021年12月末,境外机构持有银行间市场债券4.00万亿元,约占银行间债券市场总托管量的3.5%。2021年12月,境外机构增持人民币债券约700亿元,全年增持人民币债券约7500亿元。

  【海外债市】

  亚市时段10日午后,美国10年期国债收益率站上1.8%关口,创2020年1月以来新高。

  国元证券固收分析师杨为敩认为,推动10年期美债收益率上行的应该不是通胀或加息预期,而是不断超预期的经济基本面:一来TIP所隐含的通胀预期在近期不升反降;二来美债收益率曲线的这一轮调整是伴随着陡峭化的,短端利率的上行在近来并未加速,这说明加息预期即使有所增加,也是因基本面超预期而起。

  【机构分析】

  中金固收:在基本面偏弱、货币政策仍会进一步放松、机构早配早收益等背景下,一季度债市需求会强于供给,债市仍有机会,尤其是债券利率的下行幅度可能比市场预期的要大,收益率曲线会趋陡。基于此,对于债券投资策略,建议早买早收益,尽可能在一季度提升杠杆和久期,为全年的收益提供安全垫。鉴于海外流动性可能更快的收紧,结合2018年的经验,当美联储较快速度收紧,既加息又缩表的情况下,大类资产的表现可能不会太好,相比于固收+,更建议+固收。

  瑞达期货:目前10年期国债到期收益率已经降至2.8%附近,底部预计在2.65%附近,预计今年上半年是货币政策宽松的窗口期。资金面上看,央行公开市场净回笼,资金面整体宽裕,央行维稳流动性的意图明显。技术面上看,二债、五债、十债主力短期有回调迹象,但长期上涨趋势仍未发生变化。操作上,建议投资者T2203多单逢低加仓,套利策略暂不建议。

  华泰固收:今年债市环境与2019年相比,共同点是都存在经济增速下行压力并迎来政策纠偏,且货币政策相机抉择特征预计都明显。区别在于外部环境、微观主体活力和市场波动来源存在不同,疫情等仍可能带来变数。操作上继续保持3、5年利率债与超长期限提前偿还地方债的哑铃型组合,以及短端城投、困境反转房地产债、国企产业债、转债个券等机会,继续保持杠杆操作,本周预计表现偏暖。

(文章来源:新华财经)

文章来源:新华财经

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