500亿财经网

国防装备行业周报:国防内生外延双驱动;航空工业强调决胜国企改革三年行动

1

  投资建议

  【核心组合】中航西飞、中直股份、航发动力、洪都航空、中航沈飞、内蒙一机、紫光国微、西部超导、中国船舶、中国海防、航天长峰【重点股池】中航重机、中航机电、航发控制、中航高科、中简科技、中航电子、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、西部超导、宝钛股份、光威复材、三角防务、利君股份、应流股份、派克新材、航宇科技、航亚科技、高德红外、大立科技、铂力特、振华科技、火炬电子、智明达、睿创微纳、北摩高科【上周报告】【西部超导】深度:高温合金后起之秀,三大业务高增长【本周观点】(1)航空工业召开2022 年工作会,强调决胜国企改革三年行动。2021 年净利润168 亿同比+8%(2021 年初目标为+4%),2022 年目标实现净利润182 亿(同比2021 年+8%,增速目标较2021 年的4%加快),首次实现2323 均衡交付。2022 年工作重点之一:抓好改革攻坚,实现国企改革三年行动收官。(2)中船集团第二届全球合作大会在沪举行:集团总部迁往上海是与世界航运和全球合作伙伴深度融合发展的新起点。(3)内生外延双轮驱动:军工行业开年调整较多,看好2022-2023 年军工行业,指数有60%+上涨空间;2022 作为国企“三年行动计划”最后一年,混改/激励/资产证券化全面推进,外生增长超预期,军工行业首迎内生+外延增长甜蜜期。

  【核心观点】国防确定性高成长,2022 年进入“景气周期+资产整合”“内生+外延”双轮驱动甜蜜期,“内需+外贸”“军品+民品”,军工指数2022年有望复制2021 年下半年风电指数的表现,后来者居上:(1)“百年变局”下,国防军工确定性高成长。“备战/2027/建设与第二大经济体相称的强大国防”是既定方向,2021 年大额合同负债彰显“十四五”高景气。(2)未来几年,国防军工资产证券化、核心军品重组上市预计将掀起新一轮高潮。中船集团旗下公司已启动重组,十大军工集团重组预期将显著升温,关注中船集团/航天科技/中电科/中航工业/航天科工/兵器工业等集团的重组进程。(3)中国主战坦克/无人机/教练机/战斗机等具备全球竞争力,外贸需求将逐步崛起。国产民用大飞机/民用航空发动机等产业链也在逐步成长。

  国防军工:看好导弹/信息化/航发/军机子行业,规模效应+精细化管理,“小核心大协作”,未来5 年国防主机业绩弹性大, 加以“国企改革三年行动”收官,股权激励有望加速助推业绩释放: 中航西飞、中直股份、航发动力、洪都航空、中航沈飞、内蒙一机、中国船舶。

  2、持续看好高技术壁垒、高稀缺性、竞争格局好的高温合金/复合材料/中游组件级配套企业/发动机锻铸件/信息化核心中游等中上游细分赛道:中航重机、抚顺特钢、钢研高纳、西部超导、应流股份、利君股份、派克新材、航宇科技、三角防务、航亚科技、中航机电、中航电子、铂力特、图南股份。

  3、导弹及信息化:紫光国微、火炬电子、振华科技、智明达、高德红外、大立科技。

  国防港股重点看好:中航科工。

  风险提示

  1)先进型号研制进展不及预期;2)装备采购量或交付确认节奏不及预期

(文章来源:浙商证券)

文章来源:浙商证券

标签: #内生#周报#国企改革#国防#外延#投资#航空工业#行业#装备#西部超导