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原油下半年或面临挑战 美股能源板块最好的时光已过去?

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  美股三大指数周四下跌,结束了数十年来表现最差的上半年。受需求下滑预期影响,标普500能源行业周四跌逾2%,今年以来跌幅达到近6%,同期美股三大指数跌幅均超过15%。

  在原油价格飙升的同时,能源行业是美股今年以来表现最好的板块之一。但随着分析师预期油价在今年下半年回调,该板块未来也面临不确定性。BCA Research公司Counterpoint的首席策略师哈瓦尔乔希(Dhaval Joshi)表示,如果衰退在下半年到来,油价将减半至55美元。

  乔希指出,2022年投资者“抛售一切资产”,与1981年有相似之处。当时的地缘因素如同目前发生的情况一样推动原油上涨,美联储以大幅加息作为回应。

  他表示,回顾历史数据,原油价格在历次美国经济衰退中都大幅下挫。即使是在70年代的滞胀时期,油价在1974年下跌了25%。油价下跌往往很快,因为其会在经济放缓之前上涨,使本已脆弱的经济体陷入衰退。

  回到2022年,乔希说,将过去六次衰退的降幅中值(60%)应用到130美元的峰值,意味着油价将跌至55美元。

  他建议做空石油,或者做空石油与铜。相对于基本资源、工业或银行类股,股票投资者应减持石油板块,并减持石油类股。“我只想说,这些都是相互关联的交易。它们要么会一起奏效,要么会一起损失。”

  一些投资者认为,欧美央行的加息政策是推动油价下行的因素之一。美联储6月将基准利率上调75个基点,为对抗通胀奠定了鹰派基调。英国央行也将其基准利率上调了25个基点。

  理论上,美联储只关心控制所谓的核心通胀——不包括食品和燃料。然而,货币政策并不是一门精确的科学,当额外的燃料通胀推高整体数据时,政策制定者很难袖手旁观。考虑到世界各地的高债务水平,激进的行动可能会引发衰退。如果这削弱了足够多的石油和天然气需求,它可能会阻止商品价格反弹。

  用户转向替代能源或减少需求,也可能削弱高企的燃料价格。高昂的价格已经迫使一些欧洲工厂关闭,而对其他工厂来说,转向替代燃料或投资节能设备的成本增加了。

  巴克莱分析师 Maneesh Deshpande 表示:“增长正在放缓,如果进入这种情况,石油需求将会下降。这也是油价略微下跌的部分原因。”他指出,能源公司股票最近几周也大幅下跌。这可能表明交易员担心未来的经济衰退会如何影响需求。

  与此同时,商品供需格局仍为原油价格带来支撑。国际能源署(International Energy Agency)6月发布的报告预计,经济增长(主要是在发展中市场)将导致明年原油日产量出现50万桶的缺口。过去一年,对燃料的需求复苏超过了产量的缓慢增长,没有快速生产更多产品的方法。

  多年来,石油生产商一直在减少开采——在美国是为了提高利润,在欧洲则是为了开始脱碳。由于环保人士对化石燃料的仔细审查,以及石油公司在以往油价飙升期间的过度投资记录,石油生产商的应对措施是采取有限的新投资来开采石油,这使得供应预测偏紧。

  总部位于堪萨斯州的投资公司Tortoise Ecofin投资组合经理Rob Thummel表示:“总体情况是,全球对石油的需求即使没有超过两年之前的水平,也已经恢复到了当时水平,但全球供应却没有。我们将继续拥有这个供不应求的石油市场。”

(文章来源:wind)

文章来源:wind

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