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金属周期品高频数据周报:30大中城市商品房周成交面积回升至历史同期中位

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  流动性:6 月BCI 中小企业融资环境指数环比上月+8.30%。(1)BCI 融资环境指数2022 年6 月值为44.30,环比上月+8.30%,阶段性高点大概率已经在2020 年9 月底出现(54.02),按照历史经验,这对创业板指数的中长期并不利好;(2)M1 和M2 增速差与上证指数存在较强的正向相关性:M1 和M2 增速差在2022 年5 月为-6.5 个百分点,环比-1.10 个百分点。

  基建和地产链条:球墨铸管价格环比-1.26%。(1)本周价格变动:螺纹+1.17%、水泥价格指数-1.36%、橡胶+0.79%、焦炭+0.00%、焦煤-3.03%、铁矿+2.10%;(2)本周全国高炉产能利用率、水泥、石油沥青、全钢胎开工率环比分别-1.37pct、-4.28pct、+3.40pct、-0.31pct;(3)本周球墨铸管价格为7,850.00 元/吨,环比上周-1.26%。

  地产竣工链条:平板玻璃、钛白粉利润维持3 年以来低位水平。(1)本周钛白粉、玻璃的价格环比分别-0.72%、-2.89%;(2)本周钛白粉利润为501 元/吨,环比+14.29%,平板玻璃毛利润为-195 元/吨。

  工业品链条:6 月PMI 新订单指数重回荣枯线上。(1)本周主要大宗商品价格表现:冷轧、铜、铝价格环比变化-0.81%、-1.94%、 -0.47%,对应的毛利变化-51.09%、-2.93%、+1.89%;(2)截至2022 年6 月26 日当周,乘用车批发及零售日均销量为15.0 万辆,较6 月19 日数据环比+23.67%;(3)6 月我国PMI 新订单指数为50.40 %,环比+2.2 个百分点。

  细分品种:预焙阳极价格环比-3.13%。(1)石墨电极:超高功率为27500 元/吨,环比+0.00%,综合毛利润为5398.4 元/吨,环比-0.25%;(2)镍:价格为185100 元/吨,环比上周-3.29%;(3)预焙阳极:本周价格为7750 元/吨,环比-3.13%;(4)电解铝价格为19060 元/吨,环比-0.47%,测算利润为782.1 元/吨(不含税),环比+1.89%;(5)钢铁行业综合毛利润为222 元/吨,较上周-5.13%;(6)钼精矿价格为2680 元/吨,环比-1.83%;(7)本周铁矿现货价格环比+2.10%。

  比价关系:盘螺和螺纹钢的价差本周五为330 元/吨。(1)螺纹和铁矿的价格比值本周为5.22;(2)本周五热卷和螺纹钢的价差为110 元/吨;(3)本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达450 元/吨,环比-80 元/吨;(4)不锈钢热轧电解镍的价格比值为0.10;(5)盘螺(主要用在地产)和螺纹钢(主要用在基建)的价差本周五达330 元/吨,环比上周-2.94%;(6)新疆和上海的螺纹钢价差本周五为-10 元/吨。

  出口链条:6 月美国PMI 新订单值环比-5.9 个百分点至49.2%。(1)中国出口集装箱运价指数CCFI 综合指数本周为3271.07 点,环比+0.81%;(2)本周美国粗钢产能利用率为80.20%,环比-0.30 个百分点;(3)2022 年6 月,美国PMI 新订单值为49.20%,环比-5.90 个百分点。

  估值分位:本周沪深300 指数+1.64%,周期板块表现最佳的是工程机械(+7.68%),普钢、工业金属的PB 相对于沪深两市PB 比值分位(2013 年以来)分别是23.06%、58.93%;普钢板块PB 相对于沪深两市PB 的比值目前为0.46,2013 年以来的最高值为0.82(2017 年8 月达到)。

  投资建议:钢铁行业供给收缩预期增强,叠加稳增长预期下,钢铁行业基本面改善预期增强,建议关注马钢股份、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、宝钢股份;预焙阳极价格处于2017 年以来高位水平,建议关注索通发展。

  风险提示:根据历史数据得出的相关性失效的风险;政府对大宗商品价格调控的风险;公司经营不善风险。

(文章来源:光大证券)

文章来源:光大证券

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