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监管加强、负债高企 “内外交困”的亚朵艰难推进美股IPO

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  日前,亚朵酒店更新了招股说明书,补充披露了截至去年底的财务数据等信息,继续推进在美上市一事。

  在中美关系复杂、战略互信下降的背景下,原本平衡商业秩序中隐藏着巨大变量,亚朵一方面要面临国内数据安全的监管政策的压力,同时,激烈的市场博弈也对其盈利能力提出挑战。

  上市或面临政策监管

  亚朵上市之行颇为坎坷。

  早在2017年,亚朵集团董事周宏斌就曾公开表示有意在三年内赴A股上市。

  2019年,亚朵与中信建投签订辅导协议,试图奔赴资本市场。然而次年,中信建投宣布不再担任亚朵辅导工作,亚朵转而与中金达成一致,再度尝试闯关。

  直至2021年3月,亚朵酒店的上市辅导终止,A股之行也没了下文。

  对于上述情形,亚朵并没有对外披露具体原因。市场上有消息称,亚朵由于加盟业务和部分门店的股东结构方面的问题,在A股上市遇到阻力。但上述消息也未得到亚朵确认。

  A股闯关未遂,2021年6月,亚朵转向美国证监会递交了招股说明书,计划以 “ATAT” 为股票代码在纳斯达克上市。

  原本定于7月1日将登陆纳斯达克,谁料在敲钟前夕,亚朵突然主动撤销认购。

  有参与亚朵打新的投资者收到通知,亚朵集团上市时间待定,目前可支持撤销认购。

  值得注意的是,同年7月,国家互联网信息办公室按照《网络安全审查办法(修订草案征求意见稿)》,正在对部分已经或即将赴美上市的企业实施网络安全审查。

  “亚朵赴美上市的结果不明朗。” 广科咨询首席策略师沈萌对蓝鲸财经记者表示,首先疫情使旅游行业遭受重创,其次,如亚朵具有互联网属性、包含大量用户数据的企业在海外市场要受到新的数据安全法影响,政策监管前景不明朗,因此,亚朵一直处于更新招股说明书持续推进的状态中。

  加盟存在扩张隐患

  亚朵集团成立于2013年,作为一家中高档连锁酒店集团,定位为“始于住宿的生活方式品牌”, 以人文和新中产生活方式为卖点,并联合多个IP推出主题酒店。

  亚朵创始人耶律胤(原名王海军)是行业老将,曾跟随华住酒店集团创始人季琦创立汉庭,2013 年前后,耶律胤从华住集团常务副总裁职位上辞职,创立亚朵并在西安开出第一家品牌店。

  本次IPO前,亚朵创始人王海军持有亚朵31.3%股权,联想控股旗下君联资本持股30.4%,德晖资本持股16.2%,携程持股14.4%。

  根据最新的招股说明书显示,2019年至2021年,亚朵酒店的净收入分别为15.67亿元、15.67亿元和21.48亿元;净利润分别为6496万元、4205万元和1.45亿元,业绩一路上扬。

  其中,加盟酒店管理成为主要收入支柱,2021 年,加盟酒店管理带来的收入达到了整体收入的六成左右,为 12.2 亿元。

  事实上,亚朵酒店的扩张高度依赖于加盟,截至2021年底加盟酒店数量达到712家,直营店仅有33家。

  一位业内人士对蓝鲸财经记者表示,加盟模式有利于亚朵酒店市场下沉,快速通过规模化抢占市场份额,但同时过度依赖加盟也存在扩张隐患。

  今年3月便有某视频号发消息称“亚朵酒店资金盘崩盘跑路,维权群近300人已报警”。

  据上游新闻报道,视频内容系网友向该视频号爆料截图和聊天记录截图,爆料人称“亚朵酒店资金盘,今晚崩盘,一朋友被榨干了十多万,维权群全是几十万、几十万的。”

  当晚亚朵官微发布声明称,未举办或授权任何地方以众筹方式招商加盟,系诈骗已经报案。

  据棱镜报道,亚朵酒店位于上海吴中大厦的总部几乎每周都会有加盟商登门“拜访”。就在5月,一位外地女加盟商拖着行李箱,坐在门口放声大哭,称亚朵让她“血本无归”。

  还有加盟商直接把亚朵电闸拉了,为此亚朵公司装上了门禁,以拦住“维权”的加盟商。

  负债率高,数据存疑

  不仅如此,据行业垂直媒体《旅界》报道,根据亚朵员工提供的亚朵内部酒店名录统计,亚朵酒店2021年3月31日前实际在营的酒店约为582家,与招股书上的608家酒店数字存在较大差距。通过逐一与清单上的每家酒店进行电话录音、搜索比对核实,发现至少有33家酒店存在极大疑点。

  或受此影响,针对亚朵酒店上市前夕跳票行为,也有市场传闻称,亚朵的基石认购投资人撤回了相应的投资承诺,或是对亚朵收入的认定产生了异议。

  不仅如此,亚朵的高负债率也一直备受诟病,2019 年 -2021 年,其总负债分别为 11.20 亿元、14.20 亿元和 16.81 亿元;同期,其负债率高达 67.9%、71.5% 和 72.9%。

  首旅如家酒店集团总经理孙坚认为,在新型消费者中,IP确实可以吸引或聚集一部分人。但是,商业的本质不仅仅是只是创造概念,一定是有比较合理的商业逻辑,特别是可持续发展的逻辑。“如果要真正发展特色酒店,IP酒店就像车展上的概念车,玩玩而已。”

  一位业内资深人士对蓝鲸财经记者表示,后疫情时代,中高端酒店进入存量竞争阶段,特别是酒店作为资本密集型行业,需要充沛的现金流才能保证竞争优势。而亚朵的盈利能力与规模,更适合走小而精的路线,其体量很难支撑激烈竞争。

(文章来源:蓝鲸财经)

文章来源:蓝鲸财经

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