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市场交易更为“躺平” 调整接近尾声?十大券商策略来了

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  十大券商最新策略观点新鲜出炉,具体如下:

市场交易更为“躺平” 调整接近尾声?十大券商策略来了

  中信证券:左侧信号初步显现,右侧时机仍需等待

  国内外宏观因素是市场情绪低迷的主要因素,短期市场调整既不是杠杆止损和产品赎回导致受迫性卖出的结果,也不是基本面和政策因素出现了方向性的变化,而是市场缺乏资金和共识的环境下,投资者拥挤的防御性交易在低迷的成交下放大了市场波动。市场成交、私募仓位、股债估值等左侧信号已经初步显现;与此同时,欧美快速加息和经济衰退预期的阴霾难散,国内政策仍处于观察期,经济恢复较缓慢,右侧时机仍需等待。建议保持仓位,耐心等待右侧时机。

  具体品种选择上,建议关注:

  ①成长制造领域重点关注此前持续调整、明年有估值切换空间的半导体和军工当中白马龙头,以及标签属性较弱、估值性价比仍较高的化工新材料。

  ②医药行业重点关注具备较高性价比的中药,以及充分消化估值和对政策担忧的医疗器械。

  ③冷门行业重点关注优质地产开发商、养殖产业链、电力、油运和油气机械等。

  华安证券:等待外部风险抑制缓解

  在汇率连续破位贬值、外部美股持续下跌的影响下,本周市场延续低迷表现,但各板块跌幅较上周均有不同程度收窄,这意味着汇率贬值担忧、美联储货币紧缩压力传导等风险在进一步释放的同时也得到了大部分反应。展望后市,预计市场的风险偏好仍将维持低迷之势,交投氛围也难以快速扭转提振,这在很大程度上需要取决于外部风险偏好的抑制何时结束,即美股何时止跌企稳,而这需等待市场对美联储加息预期重新回归平稳。一旦美联储加息预期稳定,美国长端利率将阶段性见顶回落,美股止跌企稳风险偏好抑制压力缓解,人民币汇率贬值压力也将得以缓解,因此症结在于等待市场对美联储加息预期平稳下来。配置上,受外部事件影响较小、具备一定后周期属性的消费类行业正迎来配置机会,其中重点关注有长逻辑的白酒及养殖业链条;经济回稳向上仍需投资端发力,兼具成长逻辑和稳增长逻辑的新型基建及增量政策出台预期下的地产可持续关注;此外,本轮成长热门赛道的大行情尚未结束,建议逢调整逐步加大关注。

  民生证券:本轮调整过程中的市场交易更为“躺平”

  市场是否会呈现3-7月的走势,我们从市场层面提供几点思考:(1)历史上走势相似度较高的两个片段,往往相差较长的年限(10年以上),这意味着学习效应的存在让短期历史重演的概率较低;(2)3~4月北上配置型资金的大幅卖出往往同步于市场的大幅调整,而本轮北上配置型资金则是更早、但幅度更小地逐步卖出,并未出现极端情形;(3)相较于3~4月,本轮调整过程中的市场交易更为“躺平”。一个典型的例子是,自8月中旬以来,以两融为代表的部分趋势交易力量的活跃度加速下降,目前处于年内低位。更重要的是,当前无论地产因素,还是海外流动性因素,可能均处在“临界”位置。市场之中充满了不确定性,但每个人也同时心怀希望,这让行情大概率在波动中分化,走向阻力最小的地方。

  中金公司:A股短期情绪偏弱,中线不悲观

  中金公司认为虽然当前中国经济受内外部环境阶段性影响较大,导致投资者暂时风险偏好较低,但中国市场空间大、韧性足、政策回旋余地大的基本面特征未变,并考虑1)当前市场整体估值已经重新具备吸引力(沪深300指数股权风险溢价重新回到历史均值向上一倍标准差附近,接近2019年初、2020年3月、今年4月底的A股阶段性底部时期位置);2)成交持续缩量,按自由流通市值测算的换手率指标重新降至2%以下;3)强势板块及强势股近期出现补跌现象,等等,中金认为目前在估值、资金、行为方面逐步提示市场已经处于历史偏低位置,由“守”转“攻”的时机则需要重点关注政策信号以及基本面信号。

  如果中国后续继续沿着短期政策稳增长、中长期改革举措提活力的方向,释放内需潜力,激发创新活力,整体经济及企业盈利增长有望逐步回归正常增长轨道,A股市场也有望迎来转机。中金公司认为当前市场震荡偏弱的特征可能仍将延续一段时间,但对中期前景不宜悲观,整体先求稳,再求进,注意保持灵活性、把握市场节奏、注重结构。

  建议在配置上仍以低估值、与宏观关联度不高或景气程度尚可且有政策支持的领域为主。成长性风格后续可能仍有波动,战略性风格切换至成长的契机需要关注海外通胀及中国稳增长等方面的进展。

  浙商证券:中小市值新成长仍是核心主线,聚焦三季报

  展望后续,结合筑底期的特征,中小市值新成长仍是核心主线。根据披露规则,三季报预告披露截止日为 10 月 15 日,而三季报披露则截止于 10 月 31 日,随着三季报拉开帷幕,将为市场挖掘新成长提供更多线索。

  华鑫证券:沃尔克式加息重现,A股仍有相对优势

  此轮通胀与70年代滞涨时期有许多相似之处,都有财政扩张、货币宽松、能源危机、应对滞后等因素影响。美联储连续快节奏大幅加息,鲍威尔复刻了沃尔克时刻。8月以来,鲍威尔多次发表鹰派发言,表达对抗通胀的决心,激进加息尚未结束。

  内外经济货币周期背离,A股虽受美联储加息扰动,但仍有相对优势。在恐慌情绪和外资出逃的双重影响下,A股短期面临震荡回调压力。但市场还有支撑,破4月前低的概率较低。

  华西证券:增量资金入市乏力,长假前市场情绪偏谨慎

  A股何时企稳反弹?等待市场信心修复。九月以来,A股两市成交额呈现逐渐缩量态势,近几个交易日成交额缩至七千亿下方。其背后主要有几个原因:1)外围因素扰动下,市场避险情绪提升;2)增量资金入市乏力,基金仓位小幅下降。3)日历效应:长假前市场情绪偏谨慎。复盘2010-2021年国庆前后市场表现,长假前10个交易日起,A股的平均成交额呈现逐渐缩量,长假后市场成交额有所放大。若长假期间海外未出现实质利空,节后市场风险偏好或迎修复。四 、投资策略:市场持续下跌后风险已大部分释放,耐心静待A指企稳。近期外围因素扰动仍对全球风险偏好产生扰动,且临近国庆假期,出于对长假期间海外风险因素的担忧,资金避险情绪阶段性提升。但短期调整后,A股安全边际较足,主要指数估值距离年内低点已比较接近。当下无需过于悲观,国内经济基本面和货币政策环境对A股形成有利支撑,若长假期间海外未出现实质利空,节后市场风险偏好或迎修复。A股将继续呈现“指数向上有天花板,向下有支撑位”的特征。 配置上均衡为主,聚焦“3”条配置主线+“1”主题。1)受益于“因城施策”政策持续放松的:地产等;2)新能源板块细分高景气度领域,如“储能、风、光”等;3)后续疫情防控将进一步优化,估值存在修复的板块,如:白酒等。主题方面,推荐受益于“国产替代”的“半导体等”。

  山西证券:A股缩量调整,本轮中期调整正接近尾声

  山西证券认为,A股7月以来的震荡调整主要受流动性和企业盈利边际下行的影响,目前仍处于中期调整阶段,大概率难以快速启动新一轮趋势性行情,主要有以下三方面原因:一是政治因素,俄乌战争的持续更加剧了市场风险;二是地产政策虽然再度出现放松预期,但全球衰退预期加剧,国内经济下行压力仍将难以改善;三是本月欧元、美元相继大幅加息75个基点意味着,为对抗通胀,全球流动性仍将进一步收紧,LPR下调利率后国内流动性的释放对冲美元及欧元流动性的持续收紧将更加困难。但综合来看,A股整体估值已经进入显著低估区间,近期的下跌带有一定的非理性,我们认为,随着这次中期调整时间的延续以及幅度的加大,本轮调整大概率已经接近尾声,当前可以乐观起来,以1年期维度看,流动性和企业盈利均有望逐步好转,市场开始具备收获趋势性行情的基础,建议逐步布局弹性大、盈利能力强和具有较优成长性及估值修复空间的行业。

  中银证券:珍惜海外冲击带来的配置机会

  美联储11月的议息会议有可能是本轮加息周期的高点,短周期进入衰退后期诱发“黑天鹅”的概率较低,A股短期调整不改估值和情绪指标已处于底部区域的事实,不要浪费外部冲击带来的配置机会。

  不要浪费外部冲击带来的波动是当前A股主要的应对策略。从变化率的角度看,美联储11月的议息会议有可能是本轮加息周期的高点,后续加息的幅度和频率都会有所放缓,美债利率和美元指数或将迎来这轮周期的顶部,全球风险资产向着有利于新兴市场股市和债券的方向演进。需要指出的是,在中周期资本开支周期上行的过程中,短周期进入衰退后期诱发“黑天鹅”的概率较低,除非地缘政治供给冲击强化导致通胀失控的小概率情形出现。A股短期调整不改估值和情绪指标已处于底部区域的事实。行业上,我们继续看好复合高增长可持续的新能源、半导体、精密制造等硬科技方向;一旦未来一个月海外紧缩放缓得到确认,估值挤压的释放和盈利高增长将获得更大的贝塔上涨弹性。积极的投资者可以重回今年4月份配置思路,珍惜市场错杀的行业和个股机会,回调加仓或是可行的策略。保守的投资者可以适当忽视当前估值挤压导致的市场下跌,继续持有盈利修复,估值合理或低估的价值行业和个股。

  中邮证券:市场成交弱,资金偏谨慎

  全球市场继续下探,A股两市成交低迷,上证跌破3100点,双创板大幅下挫,多只权重股单日大跌,能源有色等上游板块相对强势,十一假期前资金整体偏谨慎。

  机构调研仍较积极,近一周调研频次较上周有所上升。近一周机构调研频次最高的公司为佳都科技、标榜股份、美畅股份等,另有四只海运股进入前十;机构调研频次前三的行业为金属非金属、海运、机动车零配件与设备。

  行业配置建议:

  综合考虑行业近期表现、资金动向、估值及流动性,中邮证券短期重点看好:

  1.成长主线,海运、工业机械设备、新材料等行业机构调研频繁,可从中挖掘优质公司;

  2.轮动主线,近期市场重回震荡热点轮动表现,建筑建材、家用电器等相对估值低的板块存在重估溢价。

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(文章来源:财联社)

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