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11月以来反弹13%!港股要反转了吗?

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  沉寂许久的港股反弹了!在美联储加息、A股走出独立行情的复杂背景下,上周港股市场全线拉升,恒生指数上周五上涨5.36%,恒生科技指数涨幅也有7.54%。如果从11月算起,恒生指数本月反弹幅度已经达到了12.73%。(数据截至2022.11.08)

11月以来反弹13%!港股要反转了吗?

  港股市场是“反弹”还是“反转”?后续行情将如何发展?咱们今天就来聊聊当前的港股投资机会~

  01、恒生指数创下2012年以来最大单周涨幅

  在美股持续调整之时,上周A股市场迎来了2020年7月以来最大的单周上涨,上证指数、深证成指的周涨幅分别达到了5.31%、7.55%。A股和港股之间的联动也很引人关注,进入11月后,与外资关联更为密切的港股市场迎来了一轮大幅反弹。上周恒生指数上涨8.73%,创下2012年以来最大单周涨幅,恒生科技指数更是大幅上涨了15.63%。(数据来源:wind,统计区间202210.31-2022.11.04)

  是什么原因刺激港股反弹呢?主要有两重因素。

  一是超跌反弹。10月份,海外投资者风险偏好承压带来恐慌性抛售,使得港股市场经历了2009年以来最大的单月跌幅,恒生指数、恒生中国企业指数(简称国企指数或H股指数)、恒生科技指数的月度跌幅分别为14.7%、16.5%、17.3%。超跌之后反弹,是市场的常见现象。(数据来源:wind,截至2022.10.31)

  二是信心增强。未来美联储货币紧缩预期差的出现,以及稳增长政策落地效果显现,这些利好因素叠加增强了投资者信心。(上述参考:中信证券,2022.11.02)

  02、三个因素或带动港股市场估值修复

  站在当前时间点往后看,港股投资价值又是怎样的呢?目前支撑港股估值持续修复的因素有三个。

  第一个因素还是,港股市场的低估值优势。以恒生指数为例,目前市盈率只有8.11倍,处于近三年分位点的2.30%、近五年1.38%、近十年2.32%、以及上市以来1.49%,四个时间维度的估值分位点都低于3%。虽然估值低并不一定就意味着市场会立刻上涨,但却能说明当前位置的港股市场下行空间十分有限、安全边际较高,已经具备较高的投资性价比。(数据来源:wind,截至2022.11.08)

11月以来反弹13%!港股要反转了吗?

  第二个因素是流动性支撑。市场消息称,美联储或考虑放缓加息速度,美国十年期国债收益率出现明显的回落。同时,9月1日至10月26日,美联储累计减持的国债规模也低于此前提出的指引。有观点认为,从11月开始,美联储加息周期的拐点或将到来,因此,市场对港股流动性的担忧逐步缓和。(参考来源:中信证券,2022.11.02)

  第三个因素是政策面支撑。国内方面在“稳增长”政策的作用下,三季度经济依然稳步修复,工业领域以及基建、制造业投资增速表现较好。(参考来源:中信证券,2022.10.24)

  总的来说就是,在低估值“打底”的基础上,美联储加息速度放缓缓解港股流动性压力,国内经济的基本面回暖、政策面有支撑,或让港股估值持续修复。

  03、如何把握机会?

  既然港股长期投资性价比较高,那么对于投资者来说应该如何布局呢?目前业内主要关注的主线有两条。

  一是以科技互联网为代表的新经济主线。年初以来受多重风险冲击,新经济板块估值已经回调到历史低位。如果11月中美摩擦边际好转、海外流动性担忧缓和、外部环境整体呈现改善态势,估值处于历史相对低位、基本面修复趋势较明确的中国科技互联网企业的估值性价比体现。(参考来源:中信证券,2022.11.02)

  二是政策确定性较高的“大安全”主线。在当前“大安全”的政策基调下,网络安全作为“数字经济”的关键底座,有望成为核心战略主线,信创、军工等板块个股的主题性投资机会值得关注。(参考来源:中航证券,2022.10.27)

  除此之外,建议大家还可以关注安全边际较高的高股息主线,包括金融、地产等传统价值板块。就像小夏刚刚所说的,目前港股市场仍存在海外货币政策走向、国际关系等不确定因素干扰,在不同风格板块的分散配置或许是降低风险、把握时机的理想方式。

  (文章来源:华夏基金)

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