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“灵魂反思”?私募大佬发声:最大的错误是这!

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  11月27日,在2022年雪球嘉年华上,雪球副总裁夏凡与希瓦私募创始人梁宏进行了一场对话。梁宏反思了过去两年投资中的对与错,认为低位坚守是没有做错的,但高位没有及时减仓是其最大的错误。

  展望后市,梁宏认为当前不应太过悲观,建议持续关注国内外两大因素。此外,“宁组合”风光难再但仍有局部机会。

  “犯了一个大错误”

  复盘过去两年的投资,梁宏坦言,最大的错误是去年高位没有大幅度减仓。“去年年初的时候,很多股票确实涨了很多,估值肯定有点偏贵,我也是知道的。也有同事劝我减仓,这时候仓位减下来就非常完美了,但是我没听,犯了一个大错误。”

  梁宏表示,他经常跟投资者说高位要择时,但低位自己是不愿意择时的,这时很多好股票已经很便宜了,假以时日一定是向上的趋势,这时候不择时是没有问题的。“今年年初,我觉得港股已经很便宜了,我满仓了,结果事后还跌很多,这个回撤我觉得得扛。”梁宏表示,虽然事后来看,做个减仓或者对冲一下,调一调再买回来会让回撤小很多,但这种偏低位的择时,他依然觉得是没有必要做的。但是,高位的择时没做,确实是最大的错误。在其周报当中,梁宏已经向投资人多次反思。

  谈及过去两年做对的方面,梁宏认为,比较坚定地执行自己觉得正确的理念,按照自己认为对的方向去做,是相对比较成功的。

  资本市场最大的主题永远是成长

  在过去几年里,无论是核心资产还是价值投资,都遇到了挑战。价值跟成长,究竟哪个确定性会更高一些?

  在梁宏看来,需要看市场的风格,不同时间下市场风格不同,确定性也是不同的。市场风格如果偏向于成长或者牛市时,成长的股票可能会收益更高;如果市场整个风格偏向于估值修复、偏向于高往低切换的时候,可能会偏价值一点。

  但从比较长的周期来看,梁宏认为投资还是偏向于成长的。“资本市场最大的主题永远是成长。”他表示,股市是给成长性公司的发展提供融资渠道的,因此风格还是偏向于成长。

  过去几年,“茅指数”和“宁指数”各领风骚。梁宏判断,以“宁指数”为代表的新能源领域,经过近年来结构性行情的演绎,很多资金都在新能源的板块中,虽然近期有回调,估值有一定的下降,未来再像过去几年那么“风光”可能比较难,但局部的股票和一些领域可能还有机会。

  “茅指数”方面,梁宏认为需要看两方面因素:一是看行业,因为它跟宏观经济关联度非常大,随着近期的反弹,后面不同行业还会有一定的分化;二是要看国内的刺激政策,具体看货币、财政政策怎样执行,政策的方向也会导致不同板块有巨大的分化。

  持续关注两大因素

  展望2023年,梁宏建议要持续关注国内外两个因素:一是国外的美元指数,或者说美国加息,到底会进行到什么程度。二是要关注国内方面各种刺激政策的落地情况。整体来看,梁宏表示这时候不应该太过悲观。

  谈及自己的投资策略,梁宏介绍,自己的核心策略是做成长,价值股会配置一部分,整体的持仓是动态平衡的。对于调仓换股的情况,梁宏介绍,其调仓或换仓持有的股票有两种:一种是基本面看错了,需要及时止损;另一方面,很多时候基本面并没有错判,但看好的公司下跌了还是要减仓,这其实就是一种调仓,在不同的仓位之间做平衡。梁宏表示,在正常的市况下,股票如果波动不大、基本面变化也不大,自己会长期持有,交易只是辅助。

(文章来源:中国证券报)

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