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大消费重回C位 复苏潜力哪家强?三大细分领域迎修复机会

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  近期,A股市场中大消费领域一改前期疲弱走势,热度迅速提升。对此,分析人士普遍表示,政策扶持力度加码,复苏迹象显现,资金面持续流入,均显示大消费已重回市场中心地带。

  三大因素助力消费市场有望复苏

  巴菲特曾说过,短期看市场是投票机,长期看是称重机。哪么,大消费的“重量”如何?

  稳定和扩大消费的政策力度空前。12月16日中共中央政治局会议提出,“要着力扩大国内需求,充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。”这为后续出台各种稳定和扩大消费政策定下基调。连日来,我国新冠疫情管控措施持续优化。12月7日,国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》(以下称“新十条”),这是自11月中旬发布对第九版防控方案、二十条部分措施的进一步优化,从而为消费场景复苏提供了现实支撑。

  部分消费场景出现复苏迹象。防疫“新十条”发布后,进一步弱化出行不便利因素,显著释放流动性,消费需求复苏的预期信号强烈。飞猪数据显示,“新十条”消息发布半小时内,国内机票搜索量瞬时增长超1倍,成都、上海、深圳、杭州、三亚等城市成为热门搜索目的地。美团数据显示,元旦、跨年等相关关键词搜索量环比上涨超过797%;元旦期间的住宿预订订单,环比上周增长606%,住宿浏览热度最高的城市包括武汉、上海、南京、北京等。携程数据显示,截至12月7日上午12时,本周内对2023年出行搜索的热度较去年同期(2021年搜索2022年)上涨超900%。同时,多地对进入景区的标准进行放宽后,景区门票和搜索热度骤增。近一周,广州市景区门票订单量环比上升235%;郑州市景区门票订单量环比上升300%;深圳市景区门票订单量环比上升80%。对此,华安证券分析认为,防疫政策边际宽松,出行更加便利,线下消费场景逐步恢复,有望带动餐饮、旅游、酒店等体验式消费复苏。

  消费旺季在即,消费券进一步提升消费需求。淘宝、天猫、京东已经正式开启“双12活动”预热,深圳、广州、武汉等多地也开始出台刺激消费政策。12月8日,深圳商务局官网最新发出通知称,为支持消费者购买消费电子和家用电器产品,深圳商务局将于2022年12月9日启动第三轮“乐购深圳”消费电子和家用电器购置补贴活动。本次补贴实行“即买即享”,消费者可根据个人需求在参与活动的销售企业线下门店领取所需面额优惠券、购买符合条件的消费电子和家用电器,最高按照销售价格的15%给予补贴,给予补贴且不超过2000元,活动期间每人仅限享受一次。

  国务院发展研究中心市场经济研究所研究员陈丽芬表示,四季度既有“双12”等购物节,也有迎新年等节庆促销活动,这个时点消费与促消费的举措和专项行动等相结合,有望推动消费加快恢复。

  华辉创富投资总经理袁华明对记者表示,今年第三季度最终消费支出对经济增长贡献率为52.4%,拉动GDP增长2.1%,消费大概率是明年中国经济增长的主要推动力。这是因为全球经济增速正在下行,外需减弱会压制出口对经济增长的贡献率。受今年较高的基础效应影响,明年通过负债拉动投资,进而带动经济增长的空间有限。今年消费受到了疫情抑制,较低基数和短期抑制的消费需求客观上有利于明年消费的增长速度,提升消费在经济增长中的占比。

  大消费赛道公司盈利将持续改善

  在多重利好提振下,大消费板块一改前期低迷,走势强劲。大消费赛道包括商贸零售、社会服务、食品饮料、医药生物、家用电器、纺织服饰、传媒、美容护理、交通运输、汽车等十大申万一级行业,12月1日至12月9日,这十大行业指数全部实现上涨,除医药生物、汽车两行业指数微涨之外,其余的八行业指数期间表现全部跑赢上证指数(期间累计涨1.76%)。其中,食品饮料行业指数期间表现最为抢眼,期间累计涨幅达10.93%,家用电器、商贸零售、美容护理等三行业指数期间累计涨幅均超5%。

  资金面,近期包括融资客、北向资金等各路资金也开始积极布局大消费概念股。同花顺数据显示,12月1日至12月8日,上述涉及大消费的十大申万一级行业中,有8个受到融资客的青睐,期间合计融资净买入额42.55亿元。其中,医药生物、交通运输、商贸零售、社会服务等四行业期间累计融资净买入额居前,分别达到20.32亿元、10.25亿元、4.80亿元和3.76亿元。

  东方财富Choice数据显示,12月1日至12月8日,共有38只个股现身沪股通、深股通的前十大成交活跃股榜单,有24只期间处于净买入状态。其中,有12只大消费股期间受到北向资金的青睐,合计吸金113.22亿元。具体来看,包括五粮液、迈瑞医疗、比亚迪、美的集团、伊利股份等在内的8只个股期间获北向资金净买入均超10亿元;另外,中国中免、分众传媒、山西汾酒、贵州茅台、海天味业等5只大消费股期间均获2亿元及以上北向资金布局。

  业绩方面,上述大消费的申万一级行业中,食品饮料、家用电器、医药生物等三行业今年前三季度实现归母净利润同比增长,分别为12.56%、12.91%、8.04%;商贸零售、美容护理、纺织服饰、交通运输、社会服务、传媒等六行业今年前三季度归母净利润均出现同比下降。

  川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示:“刺激消费政策密集落地,叠加疫情防控优化后消费需求集中释放,同时春节消费旺季也将到来,预计餐饮娱乐、旅游酒店等行业盈利将迎来较快修复。”

  三大细分领域迎修复机会

  在大消费类股票的投资机会方面,排排网财富公募产品经理朱润康告诉记者,随着经济持续复苏以及稳增长政策持续发力,大消费板块是2023年投资机会最为确定的板块,目前大消费板块整体估值处于低位,具有明显的安全边际。一旦经济复苏得到确认,大消费板块业绩回暖是大概率事件,业绩回暖叠加估值修复预期有望驱动大消费板块走出一波上涨行情。

  在具体配置层面,机构建议投资者重点跟踪三大领域:

  首先,盈利具有弹性的细分领域。陈雳表示,此前受疫情影响较大的可选消费领域,随着疫情防控政策优化,消费活动的恢复,相关行业有望迎来全面复苏,2023年大消费板块或将迎来基本面反转,其估值也存在修复的预期,建议关注餐饮、旅游、酒店、白酒、航空、机场等细分赛道投资机会。

  其次,成长性可选消费领域。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,在政策层面的进一步支持下,预计可选消费有望迎来强势反弹,国内可选消费业绩层面在2023年一季度有望复苏,相关公司盈利水平也将迎来快速的边际修复,建议关注美妆、医美、户外露营、体育用品等具有成长性的品种。

  最后,核心优质资产领域。西部证券表示,经过2年多的估值与业绩双杀,食品饮料板块(含白酒)横向比较处于历史较底部区间,而从过往历史验证看,外部需求环境最差的时点普遍为食品饮料板块股价最低点。展望2023年,预计宏观经济将保持稳定增长态势,当前在底部区域应坚定乐观,疫情后消费复苏是2023年最强投资主线,建议关注具有核心资产价值龙头品种,配置弹性复苏品种。

(文章来源:证券日报)

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